Лайм-Займ в вопросах-ответах от Дмитрия Александрова (Иволга) и Олеси Киселевой (Лайм) в материале РБК / PRObonds.

Источник: https://companies.rbc.ru/news/s5jX8mbHzj/mfk-lajm-zajm-novyie-rekordyi-v-dostizhenii-tselej/

Внутри холдинга Иволга Партнерс есть не только инвестиционная компания (ИК Иволга Капитал), но и компания, выпускающая облигации (Иволга Структурные Продукты, ИСП). ИСП сама покупает разного рода облигации на рынке, но весь доход от своих операций выплачивает в виде купона уже по своим бондам.

Первый выпуск облигаций ИСП разместила в феврале, суммой 37 млн р. Для начала был установлен купон 18% годовых, через 2 месяца он был пересмотрен вверх, до 20% годовых. 6 мая произойдет раскрытие информации о сохранении купона на 20% на 16 мая – 14 июня.

Купон устанавливается на каждый месяц, параллельно с чем объявляется оферта на выкуп облигаций. Т.е. держатель облигаций ИСП, по сути, хранит деньги на месячном депозите с фиксированной ставкой.

Иволга Капитал — на 4 месте в рэнкинге издания. У рэнкинга есть и практическое применения: можно прикинуть размер комиссий у разных организаторов. Для более-менее специалзированных на сегменте ВДО компаний оценка должна иметь смысл. Поделим доходы от размещения ценных бумаг на объем размещений ВДО за 2023 год по версии Cbonds, и получим следующие результаты:

Иволга Капитал — 1,90%
Диалот — 3,78%
Ива Партнерс — 3,61%
GrottBjorn (СБЦ) — 3,56%

Наверняка все участники размещали что-то еще, так что полученное значение — вряд ли равно реальной средней комиссии. Но представление о порядках цифр получить можно

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/6665241

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Нам нравится управлять активами. Управление еще не дает Иволге значительной выручки, но является интеллектуальным центром компании.

Предлагаем взглянуть на доверительное управление с нетипичного ракурса, ракурса финансового продукта для самого управляющего, в развитии этого продукта. Взглянуть на связь результата и показателей количества. О самОм последнем срезе результата (14,6% на руки за 12 мес.) и о результатах по годам 👉 здесь.
_________________
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 т.р. для стратегии ДУ Денежный рынок, от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО, от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год в зависимости от стратегии.
_________________

Схематично отобразили усредненную доходность счета доверительного управления в ИК Иволга Капитал, если бы он находился на нашем обслуживании с начала 2020 года по апрель 2024. Сколько было бы накоплено за это время «на руки», т.е. за вычетом всех комиссий и НДФЛ.

_________________
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 т.р. для стратегии ДУ Денежный рынок, от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО, от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год в зависимости от стратегии.
_________________

Мы наконец посчитали историческую доходность нашего доверительного управления. Сколько клиенты, продержавшие в ДУ Иволги Капитал деньги весь тот или иной год, в тот или иной год и заработали. Средняя доходность за предыдущие 4 года – 12,1% годовых. Это «на руки», т.е. после уплаты комиссий и НДФЛ. Средняя ставка банковского депозита за эти 4 года, по статистике ЦБ, 7,3%.

Худшим годом для наших клиентов стал 2021, прирост 6,9%. А за последние 12 месяцев средняя доходность счетов ДУ в ИК Иволга Капитал – 14,6% (после вычета комиссий и НДФЛ).

Мы не стремимся к экстремальным доходностям, предпочитая небольшой выигрыш в результате при максимально высокой его предсказуемости. Счета клиентов должны прибавлять последовательно, без рывков и просадок. В идеале, конечно. К такой динамике движения однажды добавится и ускорение самого движения. Тоже в идеале.

Пост не об управление активами, а о том, каков результат, если покупать всё подряд, что разместила Иволга Капитал как облигационный организатор. Ежемесячный отчет.

Итак. Портфель облигационных размещений. Столбчатая диаграмма на верхнем графике. Это сумма облигационных выпусков, организатор – Иволга Капитал, которые сейчас находятся в обращении (не погашены или не ушли в дефолт).

Портфель размещений по итогам марта – 20,0 млрд р. Попытка вернуться к максимуму января (20,2 млрд р.).

Доход портфеля размещений Иволги Капитал для инвесторов – 275 млн р. за март. И совокупно за 2019-24 гг – 3,6 млрд р. Темная линия на верхнем графике. Это выплаченный и накопленный купонный доход от всей суммы облигаций, которую мы организовали, за минусом дефолтов. Доход не только копится, но и увеличивается от месяца к месяцу. За февраль было 264 млн р., на 11 млн р. меньше.

Оценка доходности портфеля за последние 12 месяцев (делим полученный за 12 месяцев финансовый результат портфеля (сумма купонов минус сумма дефолтов) на среднюю величину портфеля за эти 12 месяцев) – 13,9%. Нижняя часть первого графика.

Сестринская компания Иволги Капитал – Иволга Структурные Продукты, ИСП – в феврале выпустила корпоративные облигации.

• Облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов, не обращаются на организованных торгах и размещены в пользу клиентов доверительного управления ИК Иволга Капитал.
• Размещенная сумма выпуска – 37,1 млн р.
• Купон первых двух месяцев (первых 60 дней) – 18% годовых. С середины апреля – 20% (ссылка на раскрытие). Смена купона сопровождается офертой (раскрытие чуть позднее).

Облигации ИСП – это деньги длиной 30 дней с возможностью подавать облигации на оферту каждый месяц. Ставка купона определяется исходя из успешности торговых операций компании и операций по размещению свободных денег. Вся сумма дохода компании должна уходить на выплаты %% по облигациям (исключая пока что незначительные расходы на обслуживание компании).

Вскоре планируем поделиться отчетностью ИСП за первый квартал. Отражающей сказанное выше.

Ежемесячный отчет о деятельности ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. Отчет и о нашей величине как инвестиционного банка (в России это понятие законодательно не определено, но оно определяет смысл нашей работы). И о том, приносит ли эта работа плюс инвесторам.

В первую очередь сумма всех размещенных нами (как организатором) облигаций в обращении. Облигаций, которые еще не погашены или не ушли в дефолт. По итогам февраля сумма облигаций в обращении – 19,9 млрд р. -0,3 млрд р. к январю 2024. И +7 млрд р. к февралю 2023.

Организованные нами выпуски облигаций в обращении сгенерировали для их держателей в феврале 264 млн р. купонного дохода. В январе 2024 было 250 млн., в феврале 2023 – всего 152 млн.

Если поделим полученный за последние 12 мес купонный доход (2,2 млрд р.) на среднюю сумму выпущенных нами облигаций в обращении (16,5 млрд р. за эти же 12 месяцев), получим доходность 13,6%. Купонную доходность вложений в выпущенные нами облигации за последний год. Напомним, в прошлом ноябре в дефолт ушли компании холдинга Голдман Групп, -300 млн р. Что скорректировало доходность вниз.

Сегодня Иволге первые 5 лет.

Огромное спасибо всем вам, кто был и остается с нами!

Рост активов в доверительном управлении ИК Иволга Капитал замедлился, но не остановился. +65 млн р. за январь-февраль. И суммарно 1 285 млн р. Год назад было 450 млн р.

Доходность. На основной стратегии – ДУ ВДО, ~65% активов – в зависимости от даты открытия счета она варьируется от 11,4% до 18,5% на руки. В наибольшем выигрыше те, кто открывали счета в 2022-23 годах. Здесь 17,1-18,5%. Динамика доходностей для счетов с разными сроками обслуживания приведена на иллюстрации.

Вообще же, сейчас средняя чистая доходность клиентов доверительного управления в ИК Иволга Капитал, вне зависимости от стратегии и даты открытия счета (не учитываем счета, открытые менее 5 месяцев назад) – 15,8%.

Всего на нашем обслуживании на 27 февраля находилось 169 счетов. Средняя сумма счета – 7,4 млн р. Сумма счета растет быстрее числа счетов: основной источник притока новых активов не новые же клиенты, а дозаводы денег от тех, кто с нами давно. Определенный показатель качества.

Мы определились с линией в управлении активами на близкую перспективу.